美国聚丙烯 (PP) 进口量上升至十多年来的最高水平，表明未来几个月美国 PP 市场的利润率可能会下降，因为预计供应激增将拖累价格走低。

美国 PP 进口与 PP 利润率

       美国国际贸易委员会本周公布的数据显示，8 月份美国 PP 进口量跃升至 77,553 吨，比 7 月份的水平增加 8.1%，是至少十年来的最高水平。与 2020 年同期相比，截至 8 月的年初至今进口量增加了 125.9%，今年迄今为止的进口量总计 469,597 吨，相当于美国 PP 年产能的 5.1%。

       进口激增是由于供应限制和高单体价格使美国的价格水平在今年位居全球最高之列。在 8 月份的价格高峰时，以 CFR 中国为基准，美国 PP 共聚物价格比同级别价格高出 86 美分/磅，而 2020 年 8 月的平均价格为 8 美分/磅，比 8 月高出 10 美分/磅2019。

       自 2020 年 8 月以来，美国的 PP 价格上涨了 165%，原因是聚合物级丙烯 (PGP) 价格上涨，2021 年 8 月比 2020 年 8 月上涨 141%，以及 PP 利润率上升了 33 美分/磅自 2020 年 8 月起。PP 价格通常在单体加或 PGP 加的基础上讨论，单体价格之上的任何东西都是 PP 生产商的利润。

       根据美国化学理事会 (ACC) 的数据，由于今年大部分时间供应紧张，美国 PP 的利润率已升至创纪录水平，因为市场在 2 月份冻结导致开工率降至 2 月份总产能的 57% 左右后难以重启，供应下降与美国国内需求增加同时发生，截至 8 月的年初至今国内销量比 2020 年的水平增加了 6.6%。在 Covid-19 大流行期间，受包装、消费品和医疗应用的强劲需求推动，大多数行业的销售额都有所增长。

       在今年的大部分时间里，买家一直在努力寻找足够的材料来满足他们的需求，因运输成本大幅上涨，套利窗口显著缩小，许多买家转向进口市场以帮助填补供应缺口。

       一位 PP 买家表示，他的公司正在从韩国进口大量 PP，尽管运费高达 30 美分/磅。即使运费成本高昂，买家表示，由于美国价格高，将进口产品运往美国西海岸仍有大约 15 美分/磅的优势。

       “如果我们的国内供应商不开始谈论降低一些利润率，那么我们将继续这样做，”买方说。

       从历史上看，在美国 PP 生产商利润率扩张期间，美国 PP 进口量往往会增加，并且随着这些利润率的下降，进口量往往会下降。

      举一个以前的例子，从 2016 年 1 月到 2016 年 3 月，美国 PP 进口量增长了 61.5%，同时利润率增长了 7.8%。当利润率在 2016 年 3 月达到顶峰时，进口和利润率在今年余下时间稳步下降，从 2016 年 3 月到 2017 年 1 月，进口下降了 54.3%，同期 PP 利润率下降了 42.8%。

       在另一个例子中，从 2018 年 1 月到 2019 年 1 月，PP 进口量稳步增长 73.3%，同期利润率增长了 18%。当利润率在 2019 年 1 月达到顶峰时，进口和利润率在 2020 年 1 月之前稳步下降，在此期间进口下降了 50.1%，利润率下降了 23%。

       这些历史例子让美国 PP 买家希望，由于进口扩大造成的供应压力，PP 利润率将在短期内下降。

       “我认为总体而言，本月风向正在变化，”一位美国 PP 贸易商表示。“我们发现我们不仅供应更好，而且供应超过了需求。”

       该贸易商表示，他预计利润率将大幅下降，除非美国 PP 生产商放缓生产。

       但一位 PP 生产商表示，他相信 PP 买家很快就会失去对进口的兴趣，即使利润率不会大幅降低，这是由于高运费以及 PGP 价格在短期内可能下跌的综合作用

       “这取决于你对风险的胃口，”生产商说。“套利完全失控，问题是 [PGP 价格] 崩溃的速度有多快，以及谁在 [进口] 到达时承担价格风险。”

       目前，几家美国 PP 生产商正在寻求将 10 月份的利润率额外提高 5 美分/磅。但最近几周现货价格下跌，听说通用优质均聚物 PP 的报价比合同价格低 20 美分/磅。